天风证券
聚龙股份（300202）：进军消费电子，打开想象空间
清分机传统业务拓展多点推进，投资培高连锁增厚业绩。聚龙股份正在从清分机等硬件产品向整体解决方案服务商方向拓展，最终实现全产业链发展。聚龙股份拥有7万余平米的金融机具产业园，建成了具有世界先进水平的产品加工制造基地。同时，公司还加大了外延力度，培育增长新动力。投资培高传媒及商业连锁两家公司的目的是对供应链优化领域业务的全新拓展，拟将培高打造成为一家以供应链优化为核心业务的平台化服务企业，进军快速消费领域，分享培高连锁的业绩红利。
携手湖南源信进军智能手机领域，有望迎来估值业绩双提升。湖南源信是领先的“计算摄影和计算机视觉”解决方案提供商，技术在国内处于领先水平，尤其在算法领域有很大优势。湖南源信的ISP具备在低光度条件下、实现同比增强的性能，已达到目前国内权威测试机构认证的最高水平。目前公司产品正在通过智瞳的渠道在国内手机客户中验证。如果顺利，未来在智能手机客户的放量会给公司带来极大的业绩弹性。
从图像处理到机器视觉，打开更大想象空间。湖南源信核心技术团队掌握的超低照度成像技术、宽动态技术、电子稳像技术、低延迟高压缩比视频智能压缩技术、双摄立体成像技术、基于双摄的图像增强技术不仅在手机、平板等消费电子产品具有广泛、可持续的应用空间。其作为图像成像、增强及识别处理的基础技术，未来在智能穿戴、智能汽车、无人机等智能硬件及虚拟现实领域有巨大的潜在发挥空间。以美国Movidius为未来发展版本，公司具有极大潜力。
投资建议：预计公司16-18年EPS分别为0.83、1.05、1.28元，对应当前股价PE为31X、24X、20X。首次覆盖，给予“买入”评级。
西南证券
中南文化（002445）：资源深度联动，铸造明星梦工厂
围绕艺人经纪串联文娱产业链，覆盖文学、影视、教育、音乐、广告营销和游戏。公司在传媒领域的版图特点是范围广、层次多、外延内生并举，但本质上都是遵循从艺术人才培养（艺术教育）——精品IP在影视内容及影游联运的高质量爆款作品（IP变现）——艺人经纪养成的三位一体的发展模式。目前，公司在艺人经纪方面布局有千易志诚、艾企锐、大唐辉煌等，艺人教育方面则有中南教育以及两所合办学校，此外公司也在其他泛娱乐领域进行布局，这些动作一方面践行了公司的转型思路、为公司贡献高毛利业绩；另一方面，可以与公司的艺人养成相结合形成明星梦工厂的工业化闭环，即艺术院校培养、网红养成、偶像天团打造、成熟经纪公司打造、优质IP内容嫁接、衍生品开发销售等环环相扣，夯实公司在传媒领域的整体竞争力。
背后资源丰富，看好与中值系及芒果传媒的深度合作。公司与芒果传媒先后成立了4家产业基金，芒果传媒投资的一些标的公司都有跟投。事实上，芒果传媒前身是湖南广播影视集团，旗下拥有近百家单位，优质资产包括湖南卫视、快乐购、电广传媒等等，其中湖南卫视是业界公认收视率顶尖、最受年轻人喜爱的电视台，也是天然的造星神坛。同时，公司早在2014年便与中植系成立了中南文化传媒基金。中植系擅长资本运作并且具有丰富的项目资源，参股了众多上市公司。目前，中植系关联公司中融鼎新是公司第二大股东，占有公司12%左右股权。公司与这两者在资本层面的深度联手给予市场很大想象空间。
并购再起，收购极光网络90%股权。公司拟收购极光网络90%股权，交易作价约为6.68亿元，标的2016-2018年承诺实现扣非归母净利润5500万元、6875万元、8593.75万元。认为，收购极光网络能够为公司带来良好的协同效应，主要体现在两方面：1）极光网络专注于神话故事、历史文化类的重度大型MMORPG游戏，相比值尚互动主打的中轻度游戏而言更适合影游联动、文游联动的开发，公司已有资源有望得到充分运用；2）导入优质资源，极光网络不仅可以为公司筛选优秀外部游戏研发团队、发力IP授权业务，还可以与页游运营龙头三七互娱形成紧密关系。事实上交易对象中的西藏泰富即为三七互娱的子公司，公司与西藏泰富之前便一起参与了芒果文创基金的设立，此次西藏泰富将持有公司股权，未来与三七互娱无论资本层面还是业务层面都值得期待。
盈利预测与投资建议。假设极光网络2017年并表，预测公司2016-2018年EPS分别为0.45元、0.63元、0.74元，考虑到公司泛娱乐布局广泛、协同可期、电影教育等业务带来的高弹性，给予50倍估值，首次覆盖“买入”评级。
东方证券
联创电子（002036）：光学摄像头深耕多年将全面开花
光学业务壁垒高，增长趋势好：1）运动相机镜头稳定增长：是公司的传统强项领域，业内龙头地位，将随着行业保持稳定的增长。2）手机摄像头高速增长：市场233亿美元，双摄带来手机行业CAGR20%以上。公司500万、800万像素的摄像头产品已小批量出货，1300万像素已研发成功，随着产品得到市场认可，预期三年内都是光学中的主要增长点。3）汽车摄像头享行业红利：市场近30亿美元，行业CAGR近35%。公司汽车镜头已获得客户认证并小批量出货。由于汽车镜头单价比手机镜头高近8倍，毛利率高达40%以上，一旦放量，将为公司贡献较好的利润。4）AR/VR新产品将成就下一阶段的高增长：AR/VR摄像头市场有望达到100亿美金，公司在AR投影成像、VR手势识别，VR全景相机领域均有优秀布局，并在今年形成小批量出货。行业的大发展机遇将促成公司下一阶段的光学高增长。
触控显示定位大客户，京东方项目带动业绩增长：1）触控显示相关业务是公司创立之初的业务，下游客户分布在消费电子，对公司在消费电子领域的光学业务开拓也有促进作用。未来随着消费电子保持稳定增长。2）公司在首触控显示领域的新增投资将定位于大客户，比如京东方项目，投资9.8亿建形成较大收入增长。
财务预测与投资建议：预测公司2016-2018年每股收益分别为0.43、0.68、1.01元，由于公司的业绩在未来几年内保持近50%的增速，认为公司明年的估值更能反映公司的成长性。根据可比公司2017年P/E为43倍，考虑到公司在未来两年的业绩增速高于可比公司的平均增速，并且光学业务具有稀缺性，给予公司明年20%的溢价，即52倍估值水平，对应目标价35.36元，首次给予买入评级。
华泰证券
荣科科技（300290）：牵手系联软件，智慧医疗更进一步
与系联软件签署战略合作协议，布局智能集成平台与临床数据中心产品荣科科技发布公告，公司与系联软件签署了《战略合作伙伴协议》。通过此次战略合作，双方将会共同创新并研发适合中国医院的医院智能集成平台与临床数据中心产品及适合中国需求的医疗IT大数据应用，以解决目前业界最关注的医疗数据标准化与医疗信息互联互通以及医疗大数据应用的需求。
Intersystems是全球医疗集成平台领域的领导者：系联软件是Intersystems的中国全资子公司，InterSystems成立于1978年，是全球著名的集成平台提供商，其产品已经覆盖100多个国家和地区。公司专注与医疗卫生领域，主要产品包括：1）HealthShare医疗卫生信息网络平台：面向整合的医疗协同网络和地区/国家级健康信息交换的战略性医疗信息平台，使机构之间实现电子病历快速共享；2）TrakCare医疗卫生信息系统：以病人为中心基于web的全球化医院信息系统。公司核心技术包括Caché高性能数据库、Ensemble快速集成平台和DeepSee嵌入式实时BI。
牵手系联软件，将进一步增强公司在医院集成平台等领域的竞争力：通过此次合作，荣科将把InterSystems全套解决方案尤其是HealthShare互联互通解决方案与自身在医疗信息化及人工智能领域的经验相结合，提升其在医院智能集成平台领域的竞争力。此前双方已成功合作研发出适合中国当前单体医院和集团医院等医诊联合体的系列产品，为院内外临床以及流程系统实现有机的智能集成和信息的共享交换，形成真正的一体化解决方案。
公司有望成为区域性健康管理O2O龙头：看好公司基于：1）差异化定位于临床医疗信息化及医疗大数据领域，目前拥有的临床应用细分领域产品及数据平台级产品市场空间将达到200亿元左右，为公司未来成长提供广阔的空间。2）未来有可能成长为区域性健康管理O2O龙头。荣科打造的健康管理O2O平台拓展空间巨大，且具备丰富的资源来保障该模式的推进与落地（荣科借助国家项目的推力，未来在若干省级区域示范应用，服务人群有望达1000万以上）；短期看，荣科已找到可借鉴的成熟商业模式（第三方远程诊疗业务）在东北地区进行复制落地。
市值最小的智慧医疗公司，成长潜力巨大，维持“买入”评级：预计公司2016-2018年净利润为0.65亿元、1.01亿元、1.40亿元，考虑上海米健的业绩增厚，则公司2016-2018年备考净利润为0.89亿元、1.31亿元、1.81亿元。公司当前市值48亿元，考虑增发摊薄后市值为50亿元，对应备考PE为56倍、38倍、27倍，为智慧医疗板块市值最小公司，公司未来有望继续通过内生外延方式加强在临床医疗信息化及医疗大数据领域的布局，维持买入评级。
华泰证券
中牧股份（600195）：圆环系列添新兵，市场化转型更进一步
事项：9月24日公司发布公告称，经农业部审查，批准了公司与其他单位联合申报的猪圆环病毒2型灭活疫苗（SH株，II）为三类新兽药，并核发了《新兽药注册证书》。
圆环新兽药注册获批，圆环系列产品更加丰富：公司此次获批新兽药为猪圆环病毒2型灭活疫苗（SH株，II），该产品由南农高科、惠中生物、南京农业大学以及中牧股份共同研制，为三类新兽药，监测期3年。自2010年勃林格圆环苗在中国上市以来，到现在国内市场上全病毒圆环疫苗共有32家企业生产，对应5个毒株，基因工程苗有4家企业生产，其中勃林格的圆环产品在国内市场的占有率达到50%左右。当前猪圆环病毒下游渗透率在30%左右，市场销售规模15亿元左右，未来随着渗透率的提高圆环产品市场容量可以达到40亿元左右。目前公司拥有猪圆环病毒2型灭活疫苗（WH株，生产文号13年6月获批，16年1月换发）生产资质，随着SH株的获批，公司圆环产品将在市场上更具竞争力。
口蹄疫市场苗强势突围，蓝耳、猪瘟二联苗高增长：口蹄疫苗市场竞争激烈，目前国内有7家厂商具备生产资质，并且根据口蹄疫指定生产企业的布局控制原则，未来具备生产资质的企业会继续增多（但最多不会超过11家）。面对激烈的市场竞争，公司通过升级生产工艺、加强市场投入，产品品质和客户基础均有突破，预计16年上半年公司口蹄疫市场苗销售规模突破4000万元，全年或可触及1亿元。蓝耳、猪瘟二联苗消除了蓝耳病毒的免疫抑制性，并且实现一针两防，使用便利。目前仅硕腾、华威特与中牧具备生产资质，公司产品已于8月份率先上市，定价15.8元/头份（终端价）。作为政策调整期的明星产品，蓝耳、猪瘟二联苗将有效弥补政策调整公司业绩的影响，预计17年销售规模可突破5000万元。
国企改革进程加速，机制变革开启增长新引擎：《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》8月18日对外下发，试点级别限制在央企三级及以下控股企业（中牧股份是中农发旗下三级控股企业），《意见》的下发为中牧相关国企改革方案的出台扫除政策障碍。同时，2014年10月18日，公司公告承诺在两年内提出中牧股份管理层中长期激励计划草案，目前公司的两年之期临近，预计公司国企改革进程大概率将有新的进展。
盈利预测与投资建议：公司国企改革预期不断改善，预计公司2016~18年EPS分别为0.77元、1.00元、1.29元。目前16年动物保健行业估值水平在30倍左右，给予公司37~40倍估值，对应2016年目标价区间为28.49~30.80元，维持“买入”评级。
高华证券
洋河股份（002304）：市场担忧过度，增长势头改善
最新事件：洋河股份的股价在7月初达到今年以来的高点后下挫了14%（深证300(4139.57,-87.540,-2.07%)指数下跌0.2%）。认为股价回调过度，并重申对该股的买入评级，12个月新目标价格为人民币84.45元，隐含27%的上行空间。
潜在影响：将该股最近的疲弱表现归因于两点：（1）投资者对2016年上半年公司总部所在的江苏省市场的销售下降感到担忧，而认为其原因在于对地方政府的“禁酒令”更加严格以及公司清理库存。（2）前五大股东之一南通综艺转让股份（季报显示，持股比例从2015年底的4.56%减至2016年二季度末的4.19%）。
但认为市场下挫过度，并预计未来几个月里基本面和推动因素将改善：（1）鉴于去库存已于7月份结束，2016年下半年江苏省市场的增长势头应会恢复。根据管理层的指引，公司仍预计2016年江苏省市场的销售额以个位数低端的速度增长（占总销售额的55%左右）。（2）高端品牌梦之蓝（销售额占比约18%）2016年前四个月的增速超过30%，得益于高端市场整体复苏。（3）江苏省以外市场稳步扩张：2015年以来“新江苏”市场战略一直稳步进展，这些市场对2016年上半年收入的贡献为43%（2015年为40%）。预计有力的执行将继续推动收入增长（预计2016年增长25%，2017年增长20%），并为进一步全国扩张奠定基础。（4）2016年上半年资本开支同比下降25%至人民币3.59亿元，表明产能扩张逐步放缓。预计未来几年内洋河股份的资本开支将保持在稳定水平，令自由现金流增加，并带来提高股息支付率的空间。
估值：将2016-20年每股盈利预测微调了0.2-0.6%，以体现资本开支下降的因素。因此将12个月目标价格上调0.6%至人民币84.45元，仍基于18倍的市盈率乘以2020年预期每股盈利人民币6.55元（原为6.51元），并以8.7%的股权成本贴现回2016年。
银河证券
三环集团（300408）：运营商光通信器件大增，光纤插芯主业深度受益
光纤插芯广泛应用于光通信器件，运营商招标大增，三环集团深度受益：近期，电信、移动等运营商公布的光通信器件采购招标量均显示光通信器件景气高涨，将带动光纤插芯需求量大幅增长。从电信ODN器件采购招标情况来看，2016年光分路器采购量993万个，比2014年的350万个增加184%；2016年光缆分光分纤盒采购量975万个，比2014年的240万个增加306%；2016年光缆接头盒采购量2016年303万个，比2014年的150万个增加102%；2016年光纤活动连接器采购量2016年10048万个，比2014年的4500万个增加123%；2016年现场组装光纤活动连接器采购量2016年2685万个，比2014年的1800万个增加149%；预制成端蝶（圆）形引入光缆采购量2016年1617万条，比2014年的1000万条增加67%。从移动光通信采购招标情况来看，2016年光分路器采购量2090万套，比2015年的612万套增加258%。光通信器件上大量用到光纤插芯，其采购量的大幅增长将带来光纤插芯需求量的大幅增长。以华为1分32光分路器为例，它所需要的光纤插芯的需求就有33个。
三环集团是全球光纤插芯绝对的龙头，深度受益于运营商的光通信器件采购量大增。公司光纤插芯的全球市占率达到60%，其产品的生产良率与质量均优于同行。认为，2016年运营商光器件采购量大增，预示着今明两年光纤插芯行业整体的需求量将快速增长。同时展望更远的未来，随着5G的逐步建设，2018年之后的光纤插芯的需求量将进一步放量。三环作为行业龙头将深度受益于行业的发展。
陶瓷封装基座、陶瓷指纹识别盖片，陶瓷后盖均展现良好势头：陶瓷封装基座进口替代加速。陶瓷封装基座技术难度大，主要由日本日本京瓷、住友、NTK等厂商所主导。日本一家竞争对手计划2017年底退出水晶陶瓷基座和SAW陶瓷基座的生产，中国市场份额全部留给了包括公司在内的另外三家企业，三环集团的业务拓展速度将加快。
指纹识别陶瓷片已放量。陶瓷片凭借优异性能已经取得一线厂商认可，三环也全面进入一线手机品牌的供应链，正在放量。
陶瓷后盖值得期待。三环的陶瓷后盖方案耐摔性好、手感优，已给小米5尊享版供货，未来也将给其它知手机厂商供应后盖，潜力非常大。
投资建议：看好公司高壁垒业绩优估值低，预计2016/2017/2018年EPS为0.65/0.85/1.08元，对应明年的估值22倍，给予推荐评级。
东北证券
东方园林（002310）：预中标70亿元PPP订单，业绩增速或持续靓丽
事件：9月23日，公司公告作为联合体预中标“通州·北京城市副中心水环境治理（北运河生态带）PPP建设项目”，项目暂定总投资约70亿元（不含项目用地移民征地拆迁补偿费）。
PPP持续发力，今年新增订单超过360亿元。PPP已经成为政府类项目的主流模式，财政部PPP项目库以及发改委推荐PPP项目规模庞大。公司作为园林上市公司龙头，积极参与PPP模式。根据公司公告统计，今年以来，公司累计中标（预中标）PPP订单超过360亿元，充足的在手订单为公司业绩高增长奠定了基础。
在手PPP订单逐步落地驱动主业收入增加，叠加外延并表增厚业绩因素，公司三季度业绩或依旧靓丽。公司在2015~2016年中标了大量PPP项目，这些PPP项目正在逐步落地中，将会给公司贡献丰厚的利润，驱动公司主营业务收入快速增长。同时考虑到外延并表因素，2015年新收购申能环保、吴中固废、金源铜业等公司并表将明显增厚公司业绩，公司三季度业绩增速或依旧靓丽。
外延并购快速推进，环保布局持续完善。公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过，公司针对中山环保、上海立源的收购事项有望加速推进，公司在固废及土壤治理、水生态治理两大重点环保领域综合实力将大大增强。
设立高标准股权激励行权条件，彰显对公司信心足。公司第三期股权激励计划考核指标为：2016~2019年净利润同比增速不低于105%/36.59%/38.57%/30.15%，同期净资产收益率分别不低于15%/16%/17%/17%。该次股权激励计划覆盖公司核心业务、技术、管理骨干等共计152人，充分彰显了对公司业绩的信心。
预计公司2016~2018年归母净利润分别为12.91亿元、21.21亿元、32.15亿元，对应EPS分别为0.51元、0.84元、1.27元。当前股价对应公司2016年的PE为33倍，维持“买入”评级。
银河证券
信维通信（300136）：顺应产业变迁能力强，多产品线爆发，面向5G卡位好
信维通信（300136）是全球移动终端天线龙头供应商，其天线主要用于手机、电脑、可穿戴设备、汽车、工业等终端。公司围绕射频技术及大客户平台，销售天线及射频模块业务，并提供与射频可能形成协同的射频隔离、连接器、NFC、无线充电模块、音频等一揽子产品解决方案。
公司成长的核心能力是具备强大的顺应产业变迁的能力（人、技术、资源）。从外延收购美国原英资Laird完成大客户平台搭建，到苦练内功培养前沿研发、量产技术、柔性制造和快速响应能力，一方面自主研发拓展新产品线，另一方面外延技术创新公司，完成对新产品线、新技术团队的布局和高度垂直一体化。
短期逻辑：在手机领域，公司将围绕天线（单价1美金）能力多产品线布局射频隔离（2美金）、射频连接（1美金）、NFC无线充电模块（3美金）、音频（5美金），单机价值量提升十倍以上；此外，平板和笔记本电脑天线产业启动，价值量比手机天线提升多倍。未来三年公司业绩高增长有保障。
长期逻辑：到5G、大数据无线通信时代，从天线到射频芯片，再到滤波器等各类器件，射频模块集成度更高。预计5G射频模块单机价值量将提升至50美金，相比信维现在的天线（单机1美金）价格量提升几十倍，而且门槛将大幅提升，天线将演变成难度更高的阵列天线，射频器件从材料到设计都将发生变化，模块高集成化要求采用LTCC低温陶瓷共烧工艺，由此，材料能力和LTCC工艺至关重要。
信维通信面向5G卡位好！公司此前控股的上海光线新材料（原信维蓝沛）是国内为数不多掌握射频电子材料、磁性材料、LTCC工艺的优质企业，通过控股，信维通信将掌握NFC无线充电、5G射频模块等核心能力。同时，公司具备天线前沿研发团队和大量技术实现人才，成立了5G研究院，通过战略卡位MIMO阵列天线、材料及LTCC工艺，公司在5G时代将具备极大的发展机会。
信维的独特价值在于：1）信维在技术预判上展现出行业不多见的远见力，并且能够调动资源实现。2）除了此前对原英资Laird的收购和整合外，连续收购或参控股亚力盛、艾利门特、上海光线新材料并实现成功整合，能够充分证明公司的运营整合能力。信维的外延式并购，不仅仅是为了简单的报表利润增厚，信维更看重的是对优秀人才和先进技术的引入。
盈利预测与估值：预计2016-2018年EPS是0.53、0.97、1.54元，对应的PE是46、25、16，与行业估值水平相当，由于增长更快，PEG小于行业，认为公司目前已经具备发展成为几百亿市值的业务框架，继续重点看好，维持推荐评级。
国泰君安
葛洲坝（600068）：PPP龙头之一，进取心强，环保龙头在路上
维持增持。考虑到PPP落地加速且公司为PPP龙头之一，提升预测公司2016/17年EPS为0.77/1.01元（原0.74/0.91元），参考可比公司估值水平，考虑到距离上次报告时目前市场风险偏好提升，环保内生外延爆发增长可期，提升目标价至11.55元，2016年15倍PE，增持。
领导层进取心强，环保龙头在路上。1）转型从“心”出发，新任董事长2013年就任具使命感；2014年2月高管团队增持公司股份、间接控股股东中国能建推出限制性股票激励计划激活公司活力；2）旗下具再生资源回收利用、水务处理、固废处理、分布式能源管理等四大环保业务，环保布局目标远大，上半年环保业务50亿营收（占比13%），预计2016年环保业务净利润占比将大幅提升，环保业务已成公司第二大业务板块且预计仍将内生外延高速成长；3）央企从事环保业务具有政府资源，融资成本低，管理优秀等多重优势，环保龙头呼之欲出。
三维度奠定PPP龙头地位，多极业务发展亮眼。1）2015年至今签订PPP合同超868亿元（约为2015年营收的1.05倍），融资成本低+施工业务资质实力+订单业绩弹性三维度奠定公司PPP龙头地位；2）建筑主业受益PPP加速，一带一路拓展，在手订单充裕（预计2016年初在手订单超3000亿），建筑业务增长确定性高；3）房地产布局一二线城市受益地产销售爆发，水泥业管理优秀上半年27亿营收税前利润高达4亿；4）目前股价对应2016/2017年估值仅11/8倍。