A股历史上第一批违约的可转债即将到来，它们是搜特转债和蓝盾转债。
*ST蓝盾是因为财务指标原因退市，目前正股和转债都在停牌整理；而*ST搜特是将面临连续20个交易日股价低于1元，即便从今天开始连续的5%涨停，股价也涨不回去了，退市板上钉钉了，而搜特转债已经跌到了28元。。。
可转债是上市公司为了募集资金，发行的期限一般为6年（或5年）的可以按照约定的价格转换成股票的一种债券。
当股票价格高于转股价并继续上涨时，由于可转债是可以转换成股票的，所以可转债必然会跟随正股同涨，表现出“股性”；而当股票价格显著低于转股价并继续下跌，那转债跌到一定程度基本就不太跟跌了，表现出“债性”。
所以市场一直都有这么个策略，就是分散买入价格低的可转债，比方说，某可转债跌到80，90块附近，就买入。
最差的情况是持有4,5年到期，公司兑付106块上下，收益率3,5个点；而一旦赶上牛市或者正股赶上题材或者其他什么原因导致正股股价大涨，那可转债价格也会跟随上涨。
所以我们说可转债是下有保底，上不封顶。
包括我们实盘其实也是利用这个原理，通过持有江苏银行的可转债间接持有江苏银行，万一江苏银行股价大跌，可转债下面有底；如果江苏银行上涨，可转债也能跟上。如果可转债的溢价率有较大的波动，我们还可以做套利，所以可转债其实是一个非常好用的投资工具。
这么说来这个低价可转债投资策略近乎完美，那他有没有缺点或者风险敞口呢？我认为有两点：
第一，由于这个策略确实非常实用，以至于很多人愿意选择，从而使得低价转债的溢价率变高，进而使得这一策略的性价比大大降低。
什么意思呢？比方说立讯精密对应的立讯转债，我们都知道立讯精密是一家非常优秀的企业，消费电子行业的龙头企业，即便当下消费电子行业很不景气，他的业绩还是不错。
立讯转债的转股价是57.5，而现在立讯的正股价才26.86，不到转股价的一半，非常惨，如果转债跌到90元，我此时买入，最差也是持有3年半到期，公司兑付给我连本带息大概105，年化5个多点，毕竟立讯这么优秀的企业几乎不可能违约。
万一这3年之中，牛市来了，或者消费电子行业好起来，立讯股价大涨，翻倍甚至翻几倍，这是完全有可能的，甚至不能说是小概率事件，那么转债必然也会大涨，即便没有正股涨得那么多，但承担的风险也小啊，也很划算了。
所以这么分析一通，这个低价转债策略真得香！事实也确实如此，但不只你知道低价转债策略好，全市场的人都知道啊，你想90块买立讯转债？然而事实是，不论立讯正股跌多惨，立讯转债的价格就从来没低于过107块。。。
这就是内卷，张三觉得转债有5个点的年化保底，然后等待股价大涨上不封顶，非常划算，而李四只要3个点的年化保底就可以，张三又想了想觉得有1个点保底也行，王五说他愿意倒贴。。。立讯转债就是这样，现在价格110，最差的情况就是持有到期，公司105兑付，你倒贴5块。。。
这就是为什么我们说股市没有万能的策略，如果有，一定会被内卷至策略失效。
第二，就是可转债是有违约风险的。
由于A股可转债是审批制，能发可转债的企业一般都是经营情况还比较好的，不是什么垃圾公司都可以随便发可转债，因此A股30年来从无可转债违约的情况。
然而历史就是用来突破的，*ST蓝盾和*ST搜特都将面临退市，目前都是资不抵债的情况，违约的概率极高。
随着A股全面注册制的到来，垃圾公司的退市也将逐渐常态化，越往后看，可转债违约甚至退市的事件可能会更多，在买低价可转债的时候也需要多一些警惕。
总之，投资有风险，不要老想着有个什么无敌的策略可以一劳永逸，始终学习和理解市场，才是投资的正途。
其他消息：
1、降息落空。
昨日央行开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，5月MLF利率维持不变，市场降息预期落空。
实际上我们之前说过，领导对1季度的经济复苏情况感到满意，也不认为现在是什么通缩，2季度的工作重点是防范金融风险。
1季度经济复苏反弹猛烈，2季度肯定没法延续这个势头，但其实整体情况还可以，结构上可能存在一些问题，而且美联储持续加息，人民币贬值压力大，我也不认为现在需要降息。
2、存储板块大涨。
由于闪存需求下滑，日本铠侠(原东芝内存）和西部数据计划合并，市场认为供给端竞争格局有所优化，此外多家企业已经拒绝进一步对存储芯片进行降价，市场在博弈周期底部。
3、苹果MR头显即将发布，XR板块大涨。
市场对苹果的头显预期不高，主要是价格比较贵，可能是3000美元，我不太认为这会成为一款爆款产品，而XR板块大涨的原因就是市场认为预期太低了，实际情况不会再差了。。。这种的还是偏博弈吧。
实盘（仅供参考，不构成投资建议）
今日无操作，-2w，仓位160%，23年亏29w。
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