证券时报网（www.stcn.com）06月28日讯
汉邦高科：老牌安防龙头再次腾飞
来源：安信证券
国内领先的安防产品及行业解决方案提供商。公司产品覆盖视频安防监控全产业链，主要面向金融、公安、电讯、交通、司法、教育、电力、水利、军队等行业。公司经营稳定，2010-2014年营收年均复合增长率13.90%，净利润年均复合增长率16.81%。
紧抓行业趋势，加速拓展行业应用市场。预计2013年至2018年我国视频监控设备市场容量年复合增长率为15.6%，至2018年将达到576.67亿元。公司紧抓模拟转高清的行业趋势，从单一嵌入式存储产品发展到覆盖前端摄像头、后端网络存储、视频安防监控系统的全产业链厂商，成绩斐然。随着视频安防行业集中定制化的趋势愈加明显，公司积极转型，研发通信、电力、交通、矿业、企业级应用等市场，开发行业特色的安防监控系统，形成完整的行业解决方案。
设立产业并购基金，携手中孚信息，迈出外延第一步。2016年1月，公司与汉银资本，公司部分董事、监事和高级管理人员及其他合伙人投资设立产业基金，规模不超过2亿元，主要投资方向为符合公司发展战略的安防产业领域投资项目；3月公司和中孚信息达成视频数据加密产品战略合作伙伴关系，共同完成视频数据加密系统的技术开发、资质申请，进而共同拓展安全安防行业市场。
（证券时报网快讯中心）
宜通世纪：物联网平台运营核心标的、未来发展可期
政策扶植及技术革新驱动物联网行业增长、前景可期。根据赛迪智库统计，我国物联网市场规模已从2010年的1958亿人民币增长至2014年的5679亿人民币，年复合增长率高达30.50%，预期未来5年，物联网行业全球复合增长率有望超过61%。物联网将成为全世界最大的IT设备和服务市场，前景可期。
牵手Jasper，拓展物联网平台运营业务。瞄准打造物联网综合解决方案运营商这一战略目标，公司通过收购领先的通信技术平台公司天河鸿城，借道其子公司爱云信息，牵手全球物联网管理平台龙头Jasper，打造全新物联网运营平台。Jasper强大的物联网平台优势有望助力公司进一步强化竞争壁垒，并为公司带来全新的平台型商业模式。
布局智慧医疗，智慧城市战略稳步推进。公司意图构建以通讯技术为基础，以物联网平台、大数据平台为载体，以人人通讯、人物通讯、物物通讯为业务主线，以智慧医疗、智慧营销等为变现应用的“服务+产品”双轮发展驱动模式，打造智慧运营产业生态圈。智慧医疗方面，公司与新华社广西分社联合打造的新型数字化媒体平台广西“智慧医疗”联播网已正式启用。同时公司全资子公司北京宜通华瑞增资参股西部天使，布局移动医疗业务，为智慧医疗的长期可持续发展打下良好基础。
员工持股计划落地，上下齐心。公司3月25日发布公告称，公司员工持股计划完成购买，累计买入股票203.9万股，占公司总股本的0.83%，购买均价为38.00元/股。员工持股计划有助于提升公司运营效率，较高的购买均价也也为投资者提供了一定的股价安全边际。
卫宁健康：双轮驱动打造互联网+健康服务生态圈
“4+1”战略，全面布局互联网+健康服务业务“4+1”战略（云医、云康、云险、云药+创新服务平台）是公司创新的互联网+健康服务业务的整体布局，依托公司在传统医疗信息化领域超过4000家医疗机构的覆盖量，和对用户业务及健康服务业的深度理解，公司的新技术、新产品、和新型增值服务能迅速被市场接受。
云医目前由卫宁健康全资主导，是公司传统业务的直接延伸，卫宁云HIS、纳里健康、卫宁云医院平台产品已联接数百家医疗机构，云医平台以分级诊疗为核心、以实体医院为支撑，已在邵逸夫医院实现落地，目前已累计接入300余家医疗机构，未来有望向全国推广，成为公司医疗大数据的核心入口和主要壁垒。
云险、云药则用公司控股的方式选择中国人寿、国药控股等行业龙头，合作拓展。以云药为例，公司与国药合作投资钥世圈提供线上药事服务，一端对接商保公司，一端对接药店。成立近一年来，已经签约6家商保公司，1.5万家的线下连锁药店，发放三万余张“钥匙卡”，承担3亿元的商保医药保费服务，并开始形成收益，呈现良好的增长态势。
云康业务直接对接C端，与公司传统业务模式有较大区别，因此公司更多的采取参股的方式，与合作伙伴共同提供健康管理解决方案，以体检管理和慢病服务为切入口，向其他大健康领域延伸，未来有望成为重要的数据入口和变现的渠道。
国务院6月24日公布了《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》，使得人们对于医疗大数据价值的认识更加深入。卫宁通过四朵云从医院、区域医疗、保险、医药等诸多环节获得医疗大数据并汇聚到创新服务平台之上，实现四朵云的打通，既响应国家“三医联动”的号召，又为公司创造多元化的变现方式。
引入中国人寿，医保控费业务加速落地：中国人寿以人民币1.92亿元对卫宁科技单方面增资，增资后卫宁健康占卫宁科技股权由65%下调为50%，中国人寿占23.7%，卫宁科技管理层占26.3%。卫宁科技是卫宁健康的医保控费引擎的研发销售企业，与中国人寿广东等省分公司有长期的业务合作，此次双方由业务合作升格为资本合作，一方面表明中国人寿对卫宁科技医保控费系统的认可，可帮助卫宁科技在人寿体系内获得更多订单；另一方面，中国人寿是国内商业健康险以及大病补充保险的龙头企业，且商业健康险行业目前呈现快速增长的势头，2015年同比增长52%。卫宁健康在医院端拥有极高的粘性，可以沉淀海量的医疗数据，商业保险在医保控费上的强烈诉求，有望实现双方数据、技术等领域的优势互补，在保险产品设计、理赔支付、TPA服务等环节创造新的赢利点。
天银机电：校企联合，高新军工电子平台起航
全资控股华清瑞达，配套资金助力高新军工电子发展。华清瑞达背清华精仪系，主要从事雷达射频仿真及电子战环境仿真系统、航空电子模块、高速信号采集处理及存储系统研发，覆盖武器装备体系对抗中核心环节。公司重点配套我国各优势科研院所，是高技术壁垒的高新军工电子平台。随着我国武器装备电子化率提升和信息化作战模式的逐步成熟，公司在电子对抗、体系仿真等军工信息化领域空间广阔。近期募集配套资金，用于新一代雷达目标及电子战模拟器、综合化航空电子配套模块及保障设备、高速信号处理平台和基于多芯片组技术高集成度微波组件研制，方向覆盖军工电子核心技术领域，高技术团队、高产品附加值、高战略地位将成就未来高增长。
深耕节能节材型家电核心技术，传统业务快速复苏。公司自设立以始终专注于节能节材型家电核心技术的研发，拥有自主知识产权，是国内《家用电冰箱耗电量限定值及能源效率等级》的制定者之一。2014年以来在在国内家电行业普遍不景气和节能补贴政策到期退出的环境下，公司依托其在节能节材型家电配套产品上的技术优势表现出较好的抗周期能力。同时，随着新版新能效标准的实施在即，变频技术和节能节材型产品广受市场追捧，需求持续增加，公司传统主业快速实现复苏，变频控制器、迷你型PTC启动器等节能型产品增长迅速。认为，未来随着节能节材型产品需求的持续增加，公司作为国内产业链上游中能够批量生产无功耗类起动器的龙头厂商，将在新能效标准的推行中持续获益。
重视技术创新走军民融合之路，校企携手抢占尖端智能装备制高点公司先后成立了全资子公司天银机器人、天银智能化与天银星际，进军智能装备与航天领域，走军民融合之路。公司重视技术创新，为校企合作奠定了有利基础。2015年公司与清华大学精密仪器系签署合作协议，建立“清华大学（精仪系）-常熟市天银机电股份有限公司尖端智能装备联合研究中心”，围绕智能生产装备、机器人及精密测量传感器开展合作研究。清华大学将协助促进公司生产模式向自动化、智能化发展，而校企双方将携手进行超级电容器成果转化和应用研究，推进清华大学在超级电容方面的领先技术应用于高端军事装备、新能源交通等领域的产业化进程。公司与清华大学的携手将进一步增强公司技术实力，夯实公司创新基础，未来公司在尖端智能装备领域将获得巨大发展空间。
北部湾旅：再扩海岛旅游版图，布局逐步延伸至全国
事件：公司公告与烟台市芝罘区人民政府签署崆峒岛（包括崆峒岛主岛及其列岛，不含马岛、扁担岛）及其相关海域的旅游产业整体开发和运营战略合作框wwwww1架协议。
点评：崆峒岛是烟台市区第一大海岛，拥有良好的岸线、海域、航线、码头、生态等旅游资源，从烟台山码头乘船崆峒岛约行9.5公里，航行约30分钟，拟整体开发将其打造成为国内优秀的海岛旅游胜地，投资额约为30亿，分远、中、近三期开发；近期（2017-2021年）投资约15亿元，主要为景区基础设施；中期（2022-2026年）投资约10亿元，主要投资建设海岛型游乐项目及七修健康养生项目等；远期（2027-2031年）计划投资约5亿元，主要投资文化演出和海域参与型文化旅游项目等。公司将获得崆峒岛及其相关海域的旅游产业整体开发和运营权，继涠洲岛、长岛和南麂岛之后再下一城，凸显了公司在国内海洋旅游领先的开发运营能力。
此次布局有助于公司在全国沿海形成“北中南”的海岛开发布局，增加公司优质海岛旅游资源储备，降低对涠洲岛单一旅游资源的依赖，形成新的业绩贡献点。
盈利预测及投资评级：公司上市以来凭借优秀的运营能力快速获取旅游资源：逐步由北海走向全国，看好公司在国内海洋旅游市场的领导地位以及旅游全产业链的延伸，未来可拓展空间大；同时，公司收购标的博康智能已获证监会有条件通过，未来有望借助新奥集团资源优势实现二三线城市快速布局，业绩有保障，同时将积极参与智慧城市建设以及向人工智能拓展；暂不考虑重组以及此次投资影响，预计16-18年EPS分别为0.46/0.60/0.75元（考虑重组后0.61/0.80/0.99元），对应的PE分别为59/45/36倍（重组后45/34/28倍），维持“增持”评级。
保龄宝：花开两朵，进军教育行业
来源：东兴证券
拟收购新通国际，进军教育行业。保龄宝拟以发行1.92亿股和现金支付1.46亿元收购新通国际100%股权、新通出入境60%股权和杭州夏恩45%股权，公司本次跨界收购将形成双主业运营的格局，增强公司的盈利能力。在收购草案中交易对方作出业绩承诺，收购完成之后将提升业绩，增强公司竞争力。
留学教育第一股。随着经济发展，家庭生活水平的提高，家庭对于子女教育关注程度也越来越高，教育支出占比与人均收入和经济增速均具为正相关。我国出国留学人数增长较快，1978年至2015年底，年均增长率19.06%，中国目前是留学生的主要输出国，并有低龄化趋势。广义留学市场规模达1500-2000亿元，狭义留学市场规模达50亿元，市场空间大，看国内的留学中介服务机构集中度已经偏高，已经形成几大全国性机构竞争格局。公司此次收购的教育标的产业链延伸性较强，新通国际和新通出入境具有同行竞争优势。
主业：果葡糖浆替代效果明显，募投产能部分投产。2015年公司加大新客户的开发和对新客户需求的研发，公司的主要产品销售逐步好转。公司主要产品果葡糖浆是白糖的替代产品，单从价格来看，果葡糖浆对白糖的替代性效果明显。公司2013年募投项目部分投产，将在2016年贡献部分业w公司盈利预测及投资评级。保龄宝为我国功能糖第一股，公司通过新客户的开发和主要客户原料配方的改进，参与玉米淀粉期货稳定原材料成本，以及未来新产品的募投等增强公司盈利能力，看好公司主业的发展。加强主业的同时进军教育行业，形成双主业运营模式，教育行业属于朝阳产业，具有良好的成长性，看好公司进军教育行业带来盈利能力的提升。预计公司2016-2018年净利润分别为1.83亿元、2.44亿元、2.99亿元，对应PE分别为42倍、32倍、26倍，上调公司投资评级为“强烈推荐”。
佳讯飞鸿：物联网和军工信息化双丰收
收购北京六捷30%股权，加码铁路行业物联网应用。公司公告拟以现金1.35亿元收购北京六捷科技有限公司30%股权。六捷科技产品主要面向铁路和城市轨道交通行业，依据其现有GSM-R通信网络业务实时在线监测平台，通过采集和存储的各种数据，利用大数据分析，对通信设备的性能和运行状态进行综合分析和评估，打造基于大数据分析的智能化运维服务平台，其产品在全国17个铁路局得到广泛应用。双方协议，如果六捷科技2016年扣除非净利润低于3000万元，公司有权要求补偿。
护航长征七号，军工行业再获重大突破。据公司网站新闻，6月25日，中国新一代中型运载火箭长征七号首飞成功，标志着我国载人航天工程空间实验室飞行任务首战告捷，公司为此次发射任务的通信及搜救调度提供了有力的技术支持和保障。公司产品广泛用于军队行业，在“神六”、“神七”、“嫦娥一号”、“嫦娥二号”、“天宫一号”、“神舟八号”、“神九”、“神十”等国家重大工程中均表现优异，军工已成为公司的重要增长极，空间广阔。
外延加速进行，物联网和军工信息化是重要突破口。公司指挥调度系统在铁路交通、能源、军工、海关等行业具有广泛应用。2015年注资威标至远，切入军用飞行模拟器行业，结合此次在长征七号的重大突破，军工信息化业务加速推进。6月13日公司公告，中标中国石油炼化物联网系统试点应用项目，结合此次收购六捷科技部分股权，公司不断加深物联网技术的行业应用推广。公司5月14日公告，非公开发行股票获得证监会审核通过，发行如顺利完成，将为后续外延式发展奠定坚实基础。
四通新材：收购车轮资产，盈利空间打开
事件：公司拟发行5748万股购买天津立中100%股权（发行价44.36元）并拟以询价方式非公开发行股份募集配套资金不超过9亿元，用于年产400万只轻量化铸旋铝合金车轮和100万套汽车高强铝悬挂零部件项目。
产业链向下游延伸，打开公司盈利空间：公司主要从事中间合金的生产，本次收购天津车轮，实现了1）产业链向下游延伸：铝合金车轮是中间合金下游，中间合金可提高其机械性能，改善表面处理等，协同效应明显；2）打开公司盈利空间：通过收购，公司可迅速切入铝合金车轮行业，业务规模和盈利能力均大幅提升（公司现有中间合金业务15年收入和归母净利分别为7.44亿元和0.62亿元，天津车轮同期分别为33亿元和1.65亿元）；同时交易对方16年-18年盈利承诺分别为2.03、2.62和3.27亿元，同比分别增长为23%、29%和25%。
中间合金业务：未来重点看产品升级带来的盈利提升：中间合金收入过去保持稳步增长（2012年4.8亿元，2015年7.5亿元，年均增长率16%）。过去几年铝价处于下行周期，销量增长驱动公司收入增长。从盈利来看，由于铝价不断下行，吨毛利和吨净利略有下滑，目前中间合金下游铝加工行业处于产品升级，预计公司产品也将随之升级，带动中间合金业务盈利提升。
泸州老窖（000568）：年份化定价，时间价值凸显
泸州老窖开始实施年份化定价，时间价值凸显：据媒体报道，近日泸州老窖下发通知，要求国窖1573经典装52度500ml成品酒实施年份化定价，具体零售价定价原则如下：出厂时间5年的酒价格为980元/瓶、6-8年在上年价格基础上增加130元/年、9-11年在上年价格基础上增加260元/年、12-14年在上年价格基础上增加550元/年、15年及以上每年增加1000元。除老窖之外，其他名优白酒也存在年份越久、价格越贵的情况。以茅台为例，2010年生产的飞天茅台终端价格1599元，远高于目前860-900元左右终端售价。
名优白酒为粮食酿酒，时间价值来自品质和口感的变化：名优白酒均为粮食酿酒，基酒一般贮藏在地下、岩洞、半地下的酒窖内。在窖藏的过程中，白酒品质和口感均在变化：（1）刚蒸出的白酒中含有硫化物、醛类等刺激性强的物质，会在窖藏过程中挥发掉；（2）使乙醇分子和水分子的排列逐步理顺，使白酒口感更柔和；（3）乙醇在醇酸酯化过程中生成新的酯类，窖藏时间越长生成酯类越多，香气越丰富。因此，名优白酒窖藏年份越长，酒质就会越绵软、柔和、醇香，价值也就越高。
年份化定价利于价格及存货价值提升，满足消费升级需求：1、老窖年份化定价实际是变相提高终端价格，终端价格上行后，公司可推出年份产品，提高产品结构。老窖年份化定价可以类比茅台，十五年茅台团购价3750元、三十年茅台8850元、五十年茅台15880元，远高于飞天的价格。2、公司存货价值会上行。泸州老窖2015年存货价值28.60亿元，大多为窖藏基酒，在公司恢复性较快增长的情况下，年份化定价将提升存货价值。3、年份化定价有利于提高价格上行预期，一方面提振经销商信心，另一方面满足消费升级需求，除此之外，投资需求有望逐步恢复，在社会库存较低的情况下，存在新一轮补库存周期。
苏试试验：小而美的振动台行业龙头
公司是国内振动台行业的龙头企业。公司的控股股东及业务前身为苏州试验仪器总厂，在1962年研制成功了企业第一台电动振动台产品后，一直围绕力学振动设备深耕细作。公司以力学环境试验设备生产制造的技术和研发优势为依托，为客户提供从试验设备需求到试验方案设计及试验服务提供的一体化环境试验服务解决方案。
公司实验室连锁经营进入快车道，实验室规模有望达到20家。公司目前总计有9家实验室，初步形成全国实验室连锁网络。公司设备服务毛利率高达72%以上，营收规模持续扩大，四年复合增速达到47%以上，保守预计未来增速在30%以上，十三五期间，公司实验室规模有望达到20家。
公司设备销售保持15%以上增速，预计未来整体保持20%以上增速。在电动振动试验设备市场，公司市场占有率达到40%以上，行业排名第一，拥有绝对优势。保守预计设备销售增速保持15%以上的增速，公司业务整体有望保持20%以上增速。
盈利预测与投资建议：公司是国内振动台行业的龙头企业，未来受益汽车电子的可靠性测试对振动设备的巨大需求及军民融合的发展，具备内生与外延增长潜力，看好公司的“三个转型”，预计公司16-18年EPS分别为0.53/0.67/0.92元，当前股价对应PE分别为56x/44x/32x，给予“增持”评级。