食用油：年内低点已现豆油领涨市场
7月份，国内植物油期现货价格见年内新低，下半月开始小幅向上，其中豆油强于菜油和棕榈油，菜豆价差由5月底的1200元/吨左右缩小至700元/吨以下。
豆油：价格底部已现
7月份，国内豆油期现货价格在见年内新低后止跌回升，整体表现为先抑后扬。此外，从技术和时间周期来看，7月份的底部是全年最低点的概率较大。8月份，预计国内豆油期现货价格将展开月线级别的震荡向上行情，期货操作上逢回调可买多；现货逢低适量囤货。
利空因素：一是预计在10月底之前国内大豆供给充裕，国内豆油库存将继续保持在历史高位水平；二是短期国内外植物油供给充裕，抑制行情向上空间和速度。利多因素：一是四季度国内豆油将处于去库存状态，从规律来看，上游企业被动去库存时，往往伴随着价格持续上涨行情；二是长线看，国内豆油供给增速将下降，甚至出现负增长，国内豆油有望进入大周期上升通道。
菜油：继续震荡筑底
7月份，国内菜油期现货价格见年内新低，虽然下旬在豆油带动下止跌并小幅回升，但表现仍弱于豆油和棕榈油。8月份，预计国内菜油期现货价格将继续震荡筑底，为长线向上行情蓄力。期货操作上建议逢低买多，注意控制仓位和止盈；现货建议随用随购。
利空因素：一是当前处于菜油消费淡季，8月份现货供给压力也将继续存在；二是当前国内进口菜籽无论是盘面还是现货，压榨利润仍为正，油厂进口菜籽和开工积极性仍较高。利多因素：一是下一年度国内菜油供给缺口高达百万，长线看涨的观点不变；二是国际新季菜籽产量或下降，加之人民币持续贬值，预计后期进口菜籽和进口菜油到港成本将易升难降。
棕油：谨慎看多行情
7月份，受马盘走势带动，国内棕榈油期现货价格在见年内新低后展开反弹，整体呈V型形态，价格重心下移。8月份，预计国内棕榈油期现货价格将继续震荡向上，不过盘中调整风险加大。期货操作上不可追涨，逢回调可买多；现货仍随用随购。
利空因素：一是预计下半年马来西亚棕榈油库存将维持在200万吨以上，超过历史平均水平；二是市场继续消化印度和欧盟利空措施的影响。利多因素：一是印尼出台扶持政策，长线利多棕榈油；二是近期令吉汇率疲软，7月份印度提高了除棕榈油以外的食用植物油进口关税，对未来几个月棕榈油需求也将有所提振。
棉花：国内谨慎看多储备销售延期
7月份，天气因素影响新棉产量，国际棉价止跌回涨；国内市场受国际棉价上涨的带动，现货价格谨慎上扬；储备棉轮出销售时间延期，市场供应保障稳定。
国际棉价止跌回涨
7月国际棉花先跌后涨。月初中美贸易摩擦措施纷纷落地，国际棉价持续下跌。待市场将利空消化后，由于USDA报告预计全球棉花产量调减，国际棉价止跌回涨。
7月31日，纽约棉花期货主力合约结算价87.61美分/磅，较上月同期上涨2.95美分/磅，涨幅3.94%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为97.94美分/磅，折合人民币15647元/吨，较上月同期上涨436元/吨，涨幅2.87%。内外棉价差538元/吨，较上月同期下降557元/吨。国内棉市弱势反弹
现货方面，因国际市场预测新棉产量下降，加上国内储备棉轮出预期接近尾声市场供应将进入缺口期等因素，现货价格谨慎上扬。据国家棉花市场监测系统数据，7月31日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数16201元/吨，较上月同期上涨36元/吨，涨幅0.22%。
期货方面，7月下旬市场焦点转向基本面，储备棉库存下降，叠加后期棉花种植期天气炒作事件，支撑国内棉价上移。7月31日郑棉主力1901合约结算价17130元/吨，较上月同期上涨7.6%。调查显示，新疆棉区受前期低温天气影响，新棉上市期或将推迟7~10天，这将利于9月交割期CF1809合约仓单流出，即使整体移仓CF1901合约，后期产需缺口预期也将使仓单资源抢手。
储备棉轮出期延长
7月中国储备棉管理总公司储备棉轮出挂牌量66万吨，较上月增加6万吨，实际成交37.3万吨，成交率56.5%，较上月上涨7个百分点，成交均价14841.55元/吨，下降1078.45元/吨。
据最新公告，2017/2018年度储备棉轮出销售截止时间为9月30日。储备棉竞价销售的延期，一方面由于目前储备棉销售价格较低，可以为市场货源提供有效保障；另一方面受贸易争端影响，加工企业对市场的不确定心理较强，延长储备棉销售时间在一定程度上能起到稳定市场的作用。
白糖：内外走势分化政策影响有限
国际原糖延续弱势行情，而国内期现货价格先跌后涨，1809合约最低跌至4752元/吨。8月进口食糖冲击有望减小，将在一定程度上给糖价提供支撑。
全球食糖供需过剩
巴西方面，7月上旬中南部累计入榨甘蔗4487.9万吨，同比下降6.5%；产糖238.9万吨，同比下降23.3%；制糖比仅为38.4%，同比下降12.01个百分点。泰国方面，2017/2018榨季甘蔗入榨量为1.349亿吨，产糖1468万吨，同比增加46%。印度方面，2017/2018榨季食糖增产超过1000万吨，总产量将近3200万吨，同比增长约50%。
整体而言，全球食糖供需过剩量由年初的400万吨上调至目前的1000万吨，主要是印度和泰国的产量增幅超过预期。仅巴西减产并不能改变全球过剩的格局，而且巴西国内乙醇折糖价已跌破13美分/磅，加之雷亚尔后期仍存在贬值压力，巴西方面能提供的利多题材相对有限。如果全球不出现极端天气，短期原糖继续低位震荡测试10.5美分支撑和11.5美分压力突破。
利好政策提振有限
进入7月期现货价格均大幅下跌。主要是受国际食糖走低、市场甘蔗直补传言、走私糖冲击等因素的影响。另外现货市场6月份的销量较差，加上现货市场中下游及中间贸易商采购积极性不高，新增工业库存依然维持高位，广西产区后期库存消化压力尤其大，均打压市场价格。
后市，利好因素：从8月1日起，我国将对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，这在短期内支撑国内糖价上涨，不过仍需关注国际糖市动态以及7月份现货购销量的配合程度；双节消费旺季越来越近，关注现货端能否有所回暖，带动产区加快去库存，进而带动盘面释放仓单压力。
利空影响主要来自甘蔗种植将进行直补的市场传言，直补则意味着生产成本断崖式下跌500~1000元/吨。
来 源丨粮油市场报
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丨刘新寰 统筹丨刘超 编辑丨从申
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