央行年会只是掩人耳目？财务部这5000亿美元才是重点
其原因是，虽然本年年底财务部的现金余额预计会提升到8000亿美元，但在那之前，财务部的现金余额可能会先继续减少，从4500亿美元的低点降至3000亿美元，近期还会在债务上限会商期间继续降落。也就是说，现阶段美国财务部的现金池近乎枯竭。 零对冲指出，这一动态值得警戒，因为华尔街对财务部的量化宽松和收缩有些后知后觉，在忽视了财务部的隐性量化宽松几个月后，华尔街才起头醒悟过来。 这也意味着，在曩昔的14个月里，财务部完全绕过美联储，向市场注入了1.5万亿的流动性并吸收了大年夜量的典质品，这也是美国逆回购到达创纪录的1.2万亿美元的原因之一。 据英仕曼集团称，财务部的量化收缩可能促使投资者最终起头削减利率仓位，一旦这一现象呈现，美国五大年夜科技巨头将会迅速受到波及，而FAAMGs恰恰是支撑整个市场的支柱。 可以必定的是，即将到来的量化收缩政策的细节仍在不竭变化中，这取决于美国债务上限何时上调或者延长。 这就引出了另一个问题，财务部目前的现金水平是几多？ 财务部的量化收缩政策对市场流动性造成的冲击将会比杰克逊霍尔年会所做出的决策大年夜得多。并且正如高盛近日指出的那样： 三周前，美国财务部公布了最新的《资金来历和使用陈诉》，这份陈诉没几多人关注，但零对冲其时就指出，这个陈诉证实了其几个月前首次不雅察到的环境：隐性量化宽松，即美国财务部绕过美联储给市场注入1.5万亿美元的流动性。 其一般账户上的现金余额已从去年7月高达1.8万亿美元降至3090亿美元，创疫情以来最低水平。这在很大年夜程度上是由债务上限的问题导致的。值得注意的是，财务部现金储备的减少同样会给短期利率带来巨大年夜的下行压力，将回购利率推至负值，并突破美联储0.05%的逆回购下限。 无论若何，在10月或者11月的某天，债务上限的上调或者到期时间的延长将会被确定下来。还可以确定的就是，财务部9月30日对其现金余额提升至7500亿美元的温和预测将无法实现。 不外现在这种动作已经结束了，不仅如此，标的目的还可能会调转，美国财务部可能开展数千亿美元的量化收缩。 但现在环境呈现了逆转，随着财务部的现金余额降至新冠前的水平，一旦债务上限的问题得到解决，接下来财务部的现金余额将会急剧上升。 财务部的量化收缩将是对市场流动性来说是更关键的一个影响因素，尤其是在解决债务上限问题之后。美国财务部将会以发债的方式疯狂地回笼流动性。 美联储11月正式宣布缩债的可能性为45%，12月正式宣布的可能性为35%，推迟到2022年的可能性为20%。预计美联储将以每次聚会会议150亿美元的速度缩减购债规模，其中100亿美元是UST，50亿美元是MBS。 因此，即使美联储来岁第一季度起头缩减购债规模，量化宽松仍将连续很长很长一段时间。 英仕曼集团暗示： 越来越多的交易员会逐渐意识到，杰克逊霍尔年会以及美联储的Taper只是用来分散注意力的，用以掩盖财务部更大年夜规模的量化收缩。