个股效应对阵板块轮动
个股效应对阵板块轮动 更新时间：2011-1-9 9:00:49 嘉宾：光大保德信基金公司研究总监 戴奇雷
广州证券研究所总经理、首席研究员 袁季
羊城晚报：下周一国家将公布去年12月经济数据，你们的预期如何？经济数据公布前后央行还会进一步出台紧缩措施吗？怎么看经济数据与股市之间的关系？
戴奇雷：我们预计去年12月份的经济数据较上月有所下降，但经济仍保持平稳增长。我们预期去年第四季度GDP增速大约为9.5%，固定资产投资大约为24.5%，工业增加值在13%左右，消费品零售额增速大约为18.5%；进出口增速都能维持在20%以上，分别为22%和23%，经济显示出“内温外热”的迹象。预计去年12月份的CPI会大幅回落到4.3%附近，信贷增长19.5%，而M2和M1的增速大约分别是19.2%和21.5%。考虑到去年12月底人民银行已经加息，下周一公布数据后人民银行再次加息的可能性比较低。不过，由于近期人民币连续升值，不排除热钱会加快流入，一旦银行信贷投放超预期，央行极有可能会上调某些银行的存款准备金率，施行差额存款准备金率的措施。
袁季：我们研究所宏观研究小组预测去年12月份的各项经济指标基本延续以前月份的趋势，中央采取控制物价的措施已产生一定程度的效果，CPI在11月份创出28个月新高后有望出现回落，但仍会达到4.5%，PPI同比升幅也有望回落到5%，第四季GDP增速9.3%。但值得注意的是，由于比较基期等因素，CPI在2011年年初仍有走高可能，预计利率暂将维持，央行可能调整存款准备金率，或实行差别准备金率。
总体看，市场对调控措施的预期较为明确，如果力度在预期内或低于预期，市场向上的弹性将增强，反之，如果力度高于预期，则仍有消化影响的过程。焦点数据依然是CPI，在其高企阶段，多头始终会保持必要的审慎。当然，我们继续强调市场的估值支持将对系统性风险起到抑制作用。
羊城晚报：在2011年投资策略中，众多机构纷纷看好大消费和战略新兴产业，具体而言，一季度哪些细分行业更有可能成为市场的热点？
袁季：投资消费升级应把握食品饮料、家电、医药和商业贸易四大主题；对于战略新兴产业，现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业。需要注意的是，由于一致预期较为明确，这两大板块的估值渐高，因此，在看好的同时也应注意阶段性估值风险，选择有可靠业绩支持和成长性的品种。此外，传统产业如装备机械制造等升级带来的机会不可小视。近期市场对估值处于低谷的以房地产为代表的周期性板块关注度逐渐增强，也可阶段性关注。
戴奇雷：如果说2009年是“行业/板块年”，2010年是“风格年”，那么2011年极有可能是“选股年”，也就是说大盘风格和小盘风格的分歧不是那么明显，行业和板块的差异性也将有所淡化，结构性投资机会的线索将主要集中在自下而上的选股。
未来十年，包括汽车、高铁、大飞机，甚至国防军工产业为代表的产业群将可能成为主导产业群，无论从主导产业群技术发展的推动还是终端需求的拉动来看，都指向了先进制造业这一领域，全球化、绿色化、智能化、极端化将是先进制造业的发展方向。相关产业链衍生出的投资机会值得我们系统性的研究与挖掘。