中信建投：医美产业方兴未艾三大因素助力行业快速发展
中信建投指出，医美产业方兴未艾，三大因素助力行业快速发展。根据弗若斯特沙利文数据，2019年中国医美市场规模1436亿元，2015-19年年复合增速22.5%，预计未来几年仍能维持20%+的高增速。2019年中国医美非手术类市场规模600亿元，2015-19年年复合增速24.6%，相比手术类增速更快。其中注射类非手术市场规模309亿元，约占非手术市场规模的一半， 2015-19年年复合增速24.4%。1)90、00后医美接受度高，逐渐成为消费主力；2)人均可支配收入增长，医美行业受益消费升级；3)医美监管加强，规范化利好行业长期发展。
国产医美玻尿酸品牌正快速崛起，以销量计算已占据半壁江山。目前有17家企业国内获批玻尿酸。从销量来看，国产品牌已占据半壁江山，龙头三家企业昊海、爱美客、华熙2019年合计占比 54.6%。
总收入：华熙生物体量最大、昊海生科次之，爱美客增长最快
产品：爱美客产品以注射玻尿酸为主，华熙、昊海品类矩阵更丰富
战略：爱美客专注医美，华熙向下游护肤品扩张，昊海横向布局