南方基金吕一凡：专注细分行业龙头
南方基金吕一凡：专注细分行业龙头 更新时间：2010-12-25 7:56:01 转到专户业务后，吕一凡的投资思路也显得十分谨慎。他告诉记者，专户投资需要有自己的风格。自己希望能够尽量做到分享股市上涨时80%的涨幅，也希望能够在股市下跌时，回避80%的风险。在和记者畅谈起两个80%的观点后，吕一凡谈起了自己对市场的看法。 “目前的市场结构很好，既有十几倍便宜的个股，也有PE达到50倍甚至60倍的个股，不同投资风格的投资人士都能找到投资的方向。”吕一凡很高兴地向记者表示。 “外界总觉得专户很神秘。事实上，专户的选股只是更为严格，而这并不意味着和公募基金的模式有太大的区别。现在可以看到的是，沪深股市当中，有的上市公司被认为具有高成长性，市场也给予了更高的估值。回头来看，这当中涉及到一个稳定性的问题，就是这些公司能够实现投资者所期望的增速有多大的概念。过往的数据告诉我们，这个稳定性是很低的。即使上市公司的增速达到了预期，放在未来几年来看都会有些透支。”在谈到市场重点关注的高成长性个股时，吕一凡很直接地告诉记者。 关于自己的投资思路，吕一凡显得很诚恳。“对于我们来说，首先要看的是行业成长性，其次是行业的估值，同时还要把这两者结合起来进行判断。我们对新兴行业的高估值保持一份谨慎，也注意到了金融、地产行业十几倍的低估值，尤其是个别地产上市公司只有几倍的市盈率。我们专注的方向是那些具有成长性的行业，这些行业的增速并不低，而且更为稳定，这些细分行业的龙头将是我们重点配置的对象，比如工程机械行业。” 提起未来的投资机会，吕一凡认为可以从三类行业进行把握，第一类是受益于中国人口结构的变化而带来的收入结构调整的消费品行业，尤其是一些中低端消费品行业，包括酒店、旅游、商业零售、家电和食品饮料等等。第二类是对宏观经济政策收缩的影响反应过度，导致股价超跌、进入了历史低估值区间的行业，这些行业在下半年经济紧缩有所缓解之后，将会迎来一个新的阶段性投资机会。第三类是可以持续关注的主题投资，包括新能源、节能减排、3G等板块，他们的估值可能会维持比较高的水平，甚至继续上行，但是这些公司的盈利增长是相对确定的，弹性也比较大，仍然蕴涵一定的投资机会。