姜韧上海证券报：新牛市开局条件已俱备
姜韧上海证券报：新牛市开局条件已俱备 更新时间：2011-2-12 10:00:59 2011年开局恰似20世纪80年代的开局，笔者认为“兔首”有可能就是新牛市的开局。让我们先回顾20世纪70年代至80年代的石油危机：1970年，国际油价为1.8美元/桶，1974年，则突破10美元/桶，这轮涨幅基本可以对照2003年至2007年国际油价的涨幅；其后，从1980年至1990年，国际油价又从20美元/桶飙升至40美元/桶，但从1990年起，国际油价则步入十几年的熊市，最低时又跌破10美元/桶，这段历史可能会在未来20年重演，国际油价会重现倒“V”字型的过山车走势。
与国际油价走势相对的就是全球市场的通胀趋势，从20世纪70年代至80年代，西方经济体通胀呈现出逐级攀高的趋势。20世纪70年代美股出现“俯卧撑”走势，而在通胀达到顶峰的20世纪80年代，却反而是美股以及日股的牛市佳期，关键因素就在于通胀压低了投资者投资股市的预期，令股市呈现出足够的投资价值，目前A股市场就具备同样的特征。
而根据国际知名财经媒体布隆伯格通讯社的数据显示：摩根士丹利资本国际MSCI中国指数目前市盈率约为11.7倍，而MSCI香港指数市盈率则达到了17.5倍，透过这一权威的对比数据可以清晰地揭示，A股市场已经明显折价于海外市场。因此，A股主板市场已蕴含价值投资的基础，“兔首”具备了新牛市的起点条件。
但历史上亦有两段教训值得吸取，首先是资源股的命运，在20世纪80年代初资源股曾借助国际油价攀升的“余威”达到繁荣的顶峰。但令人诧异的是，1982年之后资源股便与国际油价攀升背道而驰，甚至某一超级大国的命运亦与资源股相类似。其次是日本的教训，未来中国亦将步入老龄化社会，因此A股市场在走出可持续大牛市的同时，又必须防范重蹈日本泡沫经济的覆辙。