中国资本市场20年险中求富

中国资本市场20年险中求富 更新时间：2010-7-10 0:02:56 　　法律风险管理论坛非常有意义，企业面临比以往更多的风险，如何在法律方面妥善应对风险，是必须要面对的问题。公司面对的法律风险与公司治理有很大关联。十七大报告强调“引导和支持创新要素向企业集聚”，这意味着今后法律法规更加支持企业自主创新，加大对知识产权保护力度。企业要在竞争激烈的国际市场站稳脚跟，获得长远的发展和稳定的利润，必须加强自主研发，重视知识产权保护。

和谐社会要全社会共同建设，企业公司也是重要的力量。目前一些社会矛盾、发生的部分群体事件，在一定意义上与部分企业对社会责任忽视有关，企业公司要注意将自身发展和国家社会发展协调起来，重视企业的社会责任，为和谐社会建设做出应有的贡献。

中国上市公司外部风险依然严峻

奚晓明 最高人民法院副院长、中国法学会商法学研究会副会长

多年来我们在社会风险防范、上市公司治理等方面的相关政策已经初步建立，理论研究奠定了初步基础，但上市公司风险问题仍然十分复杂，目前存在着许多尚未解决的问题，主要体现为盲目扩张风险、金融投资风险、道德信用风险等，面临着多元化的治理问题、风险管理难题，而上市公司在经营管理中逐步形成的理念和价值，在未来若干年将成为企业发展的核心竞争力。如何对其进行长远规划尤其重要。

宏观方面看，中国上市公司的外部风险依然严峻，金融危机导致的经济危机余波还令人心有余悸，欧元贬值、债权危机等来势汹汹，贸易纠纷不断发生，构成了严峻的外部环境。

防范各类外部风险，海外并购能否成功，这是我国诸多上市公司面临的诸多考验，同时上市公司不仅仅是个体经济组织，还代表一个国家的综合实力，需从宏观层面着眼，对其风险进行分析研讨。

微观方面看，上市公司的风险较为多样化，我国上市公司股权结构以国家股、法人股为主，经过股权分置改革，逐步实现全流通，但已经实现全流通的上市公司中，一股独大的状况没有改变，特别是国家股占比重较大。公司治理结构不合理的状况造成上市公司普遍存在控股股东权力过大、内部审计缺乏独立性等问题。

从证券市场角度看，上市公司的风险承担责任更加重大。目前大股东掏空上市公司的问题突出，损害中小股东权益，财务造假、信息披露违规、操纵股市、提供虚假财务报告，给证券市场投资者带来沉重打击。我们在充分保证上市公司以股东权益最大化为目标的同时，还需要将中小股东的利益保护相结合。

面临上述诸多问题，首先应处理上市公司研究的国际关系，对上市公司各种研究要有国际化视野，但最终目的是为了更好地解决现实问题。在我国公司法证券化发展过程中，研究基本借鉴国际经验，这种做法十分必要。但随着国内资本市场发展，我们的投资理念、风险管理水平都有不同于其他国家的特点，借鉴、引进西方制度和法律理论时，不能忘记我们面对的主要是中国的公司实践，我们要解决的是中国问题。

平衡好国际化和本土化之间的关系，使我们以较低的成本实现创新，保持法律可以贯穿的民族精神，这是法学发展的动力源泉和保障机制。

第二，应处理好上市公司经营中创新发展和稳健发展的关系。就我国尚未完全开放和创新不足的金融领域的上市公司而言，创新发展与稳健规范同等重要。

第三，应处理好上市公司的理论研究和现实制度之间的关系。

法律的特点使我们经常遇到一些问题和纠纷，或者是法律上找不出现成的解决方案，或者看似合情合理的法律方案不合时宜。在保护投资者利益问题中，赔偿问题就是一个核心问题，在自由制度下如何完善归置民事责任制度，维护公共利益，促进资本市场发展不仅是现实问题，也是一个理论问题。

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