春江水暖鸭先知！2020年一级市场焦点在那里？
摘要
股权私募融资市场整体在经历了2018年以前的高速发展，以及2018年至今的下滑及企稳。
医药行业和智能制造在今年不断被融资市场推动，其中集成电路领域、汽车制造及硬件、生物技术、医疗器械、金融综合服务、社区服务是规模上涨最大，热度最高的几个版块。
社区服务板块的融资在2020年集中式爆发。
在细分行业中，汽车制造及硬件、社区服务、音乐、石油采矿、集成电路、二手车市场、医疗综合服务、平均融资规模超过1亿美元，很大概率出现独角兽企业。金融综合服务更是平均融资规模超过10亿美元，已然成为巨头角斗的市场。
行业总览
纵观2013年至今的股权私募融资市场，资本市场经历了2018年前的大起，以及2018年后的大落。为什么剧烈的变化发生在2018年，而非金融危机的2008年，股市波动的2015年。
为何会出现这种趋势的反转？在的整个生命周期，募投管退的过程中。在15-18年间，市场在募资端和退出端均收到严重影响，由此导致股权私募基金在投资端也受到很大的影响，投资行为和投资逻辑也发生很大变化。
PE基金募资端
在2018年以前，PE基金主要资金来源起到包括资管的配置。在PE/VC的募资端，2018年4月，央行联合多部门发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。在资管新规下，期限错配的问题被纠正，通过银行PE/VC通过银行配资的通道被大大降低。因此可以看到在募资端在2018年，尽管受到惯性募资总金额仍在增长，但是基金募资数量急剧减少。
PE基金退出端
在经历了过往快速增长后，17年以后退出端增速基本停止。这导致不仅基金的退出金额，无法匹配基金过往几年募集和投资的高增速，导致出现了上市的堰塞湖。退出的缓慢，也导致了大家对增速/概念类的项目，或者无法上市退出的项目快速失去兴趣。也就是那几年，大部分概念类的行业都出现明显下滑。直到今年，随着科创板推出以及证券市场改革，退出金额才显著增加。
对投资的影响
受到以上投资端及募资端的影响快速传导到投资市场。根据下图，可以看到这些行业在2018年后经历了明显的投资数量及投资金额的下滑。
热点行业趋势分析
我们从3个维度分析股权融资市场的发展趋势：行业、时间、融资阶段、融资热度。为了方便分析，我们进行如下限定要求。行业划分，从细分子行业进行划分；时间以年化计算，追溯过去8年的融资历史变化，并且我们关注8年内增速超10倍的；融资阶段，我们根据非上市企业发展历程分类为初创期、成长期、成熟期；融资热度，以细分行业最近年度融资总额10亿元作为数据归类的底线。具体解释，请参考本文后面部分
行业投资趋势的变化
投资趋势的变化，也也导致了投资逻辑和投资方向的变化。过去几年非常火的概念，但是未证实其商业模式的如共享经济，资金池一下出现枯竭；另外，由于A股市场不再鼓励游戏、影视等行业上市或，该类市场的投资行为也显著下降。
尽管遇到前所未有的熊市，细分行业仍然在一级市场蓬勃发展。这些概念在2020年的二级市场也得到认可，无论在上市发行或者二级市场的相关概念，都出现了明显的增长。在过往融资趋势变化中，我们也可以找到这种明显的变化。我们仍然可以找到细分在投资领域被明显关注的企业。根据我们设定的标准：近8年融资总金额增速超10倍，这些细分穿越了一级市场的牛熊市，并仍能保持快速增长。这些被专业投资人认可的商业模式，将有能力持续登录并极大影响二级市场。
行业的“大小”
我们根据融资规模的不同，定义了行业的“大小”。我们根据行业平均单笔融资规模的大小进行如下分类：
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