投资者再次押注收益率曲线控制，美联储会在9月动作？
美联储会在周四凌晨公布6月10日的货币政策聚会会议纪要，这可能透露出美联储准备测验考试采纳收益率曲线控制的迹象。在此之前，交易者已在调整持仓。别的，彭博在本月早些时候曾对部门经济学家举行调查，超过一半的受访者预计美联储会实施收益率曲线控制，其中大年夜多数人以为可能会在9月份宣布此项办法。 周二，五年期国债收益率延续跌势，隔夜失落期市场显示，利率预期仍高于5月份市场订价的水平。这表白，市场近期走势是为收益率曲线控制做准备，而非押注美联储将政策利率下调到负值。 目前，美联储官员的平均预期是，至少到2022年末，跳动财经，利率将会维持在零水平附近。假如他们真要采纳这一办法，他们可以宣布对2年期或3年期美债收益率设置上限。 我以为，在下一步动作之前，最好连结一些克制，评估一下美联储先前动作的影响才是明智的做法。 现在仍然很难看出美联储将若何避免市场动荡。金融阐发师查帕塔以为，假如最终日期不会因美联储一次又一次的聚会会议而改变，那么这自己就是一种新的政策办法，这意味着美联储将逐渐放慢宽松法度，并设定重返加息日程的日期。 因此，美联储答理采办的证券刻日会随着时间的推移而缩短，而且该规划将在指定的到期日自动结束。别的，美联储该规划采办的任何债券都会在终止日前到期，不会对美联储的资产欠债表发生持久影响。 证据就在美债收益率曲线的中段，周二5年期美债收益率跌幅加深，跌至纪录低点0.2642%。5年期和10年期美债期货的未平仓合约在曩昔一周有所增加，到达相当于360亿美元现金债券的水平。 道明证券高级美国利率策略师戈德堡暗示，日本央行的先例表白，交易员最初会先测试美联储的刻意，但最终他们会做出让步。无论什么环境，想要正式缩减债券采办规模都是一个棘手的问题。 5年期债券期货未平仓合约在曩昔5个交易日里增加逾12万张，这相当于大年夜约130亿美元的现金债券。尚有7年到期的10年期债券期货未平仓合约增加了近18万张，相当于230亿美元的现金债券。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 在彭博的调查中，经济学家预计，假如美联储实施收益率曲线控制，它将会瞄准2年期和5年期债券。两周前，鲍威尔告诉议员们，美联储官员们还在评估这个选项的早期阶段，还没有做出决定。 不外，思量到起头和结束这项政策可能带来的麻烦，美联储应操纵有关收益率曲线控制的讨论尽可能对交易者施加压力。 鲍威尔谈到收益率曲线控制时彷佛对卡普兰概念暗示了赞同，他暗示，美联储还没有对此做出任何决定。收益率曲线控制的意义在于，假如利率因为某些原因大年夜幅上涨，而美联储但愿将它控制在较低的水平，以连结宽松的货币政策，它就可能使用这一方法。 投资者们以为，假如收益率曲线控制被全球央行遍及使用，这可能激发买入一切的上涨浪潮。但是，跳动外汇，荷兰合作银行驻伦敦策略师麦圭尔却以为，经济远景可能还不足以证明美联储采纳收益率曲线控制的合理性。 收益率曲线控制策略，主要是指通过采办债券将特按刻日债券的收益率控制在某一水平。它曾被视为一种极度且非同寻常的办法。不外，随着澳大年夜利亚于近几个月采纳类似做法，加上日本央行也曾因未能结束20年的通缩轮回而在4年前采纳类似办法，人们对收益率曲线控制的不雅感已经产生了改变。 美联储有一定的矫捷性。花旗策略师马泰和威廉姆斯在最近描述了他们对收益率曲线控制若何起作用的观念： 在美联储聚会会议纪要颁布前夜，投资者又起头押注美联储将采纳收益率曲线控制，并且从持仓数据和收益率曲线上可以看出一些他们勾当的迹象。 达拉斯联储主席卡普兰曾暗示，他不排除使用收益率曲线控制的可能性，但他思疑并担忧这可能扭曲美债市场的订价机制。他说道： 美联储将在实施日期宣布，它随时准备采办在2023年9月16日或之前到期的任何国债，收益率为25个基点。随着时间曩昔，2023年9月16日的到期时间不会改变。