保险业：保费增速企稳 投资仍面临压力
保险业：保费增速企稳 投资仍面临压力 更新时间：2010-10-9 6:51:14 9月欧美保险股多同步大盘，中国，日本及台湾保险股不如大盘。内资保险股整体表现较差，但平安复牌后表现较为强劲。H股表现显著优于A股，截至9月21日，中国平安、中国人寿、太保A/H比价分别从上月末的0.83、0.88、0.97分别下降至0.79、0.80、0.89. 1-8月保费增速经过前几月连续下降后企稳。其中，人身险和财产险均增长33%，与上月增速持平。上市公司中，中国人寿保费收入1-8月累计保费收入同比增长13%，比上月快1个百分点。平安同比增长21%，低于上月1个百分点。太保同比增长46%，低于上月两个百分点。 从保费的渠道结构看，平安好一些；从险种看，中国人寿与中国太保要稳健一些。综合来看，我们认为渠道结构更为重要，平安的保单盈利能力更强一些。 从投资业务来看，债券方面，利率一直维持在较低的平台。在加息预期下，我们认为利率中长期趋势应是向上，但在保单成本对利率较为敏感的业务结构下，保险公司未必能从升息中得到多少好处。股权投资方面，股市低位反复震荡使保险公司资产配置面临一定难度。 总体来说，我们认为，2010年保险公司业绩波动风险将高于去年。但鉴于保险业务仍健康发展，行业估值水平已大幅回调，我们维持行业“增持”评级。