两类基金持股风险凸现
两类基金持股风险凸现 更新时间：2010-11-8 7:22:01 随着行情的转暖，投资者开始关注哪些基金涨得更快。如果选择一只基金只看他的业绩，那你就错了，很多基金尽管阶段性地获得优异的净值表现，但持有人也需要为此承担更多的风险。 高持股集中度 资产配置效果减弱 代表基金：长城久恒 持股集中度92.93% 偏股型基金平均水平45.53% 很多投资者弃股选基，主要是因为基金买入的是一篮子股票，合理的投资组合能够平衡市场风险，力争取得战胜指数的收益。但如果一只偏股型基金的股票篮子里只有8只股票，那投资者对基金组合风散风险的看法是否会产生动摇？而这正是长城久恒基金中报持股的写照，该基金中报仅持有中国北车、山西汾酒等8只股票，而最新披露的三季报也显示，尽管这样的情况得到了改善，但该基金持股集中度依然达到了92.93%，也就是十大重仓股占全部股票投资的比例达到了92.93%。而该基金一季报持股集中度为96.36%，看来该基金的超配股票的风格由来已久。 三季度该基金押宝机械板块，第一大重仓股中国南车占净值比为9.33%，占股票资产的比例为13.46%，第二大重仓股中国北车占净值比为8.66%，占股票资产的比例为12.49%，两车的投资就占到了股票投资的26%。好在长城久恒是一只平衡型基金，相对仓位较为保守，可以减弱一定的超配风险。 而基金经理阮涛也将其投资风格带到了他管理的另一只股票型基金，长城双动力的持股集中度也非常高，该基金三季度持股集中度达到了86.11%，中报为100%，仅持有8只股票。而且两只基金的持股相似度极高，以三季报情况来看，十大重仓股中，仅有一只不同，长城久恒的第9大重仓股为紫金矿业，而长城双动力的第9大重仓股是天威视讯。 尽管该基金以超配个股的方式，力图取得超额收益。但无奈市场表现并不好，长城久恒三季度净值增长仅为9.47%，在平衡混合型基金中排名倒数第2，而截至11月4日。10月以来的也仅取得4%的增长率，排名平衡混合型基金倒数第3名。长城双动力三季度在可比的193只股票型基金中，以12.28%的增长率排名倒数11位。10月以来的行情中，也以3.76%的增长率，排名倒数11位。 基金经理阮涛在三季报中，总结了失败的经验，“基金在同类可比基金中排名属于靠后水平。这主要是金融行业在期初的比重相对同业仍属于高水平，而银行的政策风险使得投资者对于整个板块避之不及，银行在各种政策的传言下估值一再下挫，接近历史低点。”对于四季度的市场，尽管基金三季报发布时，市场已经走出了强劲的上涨行情，但基金经理阮涛依然不改谨慎的判断。他认为房地产调控政策才刚刚开始，调控效果还有待时间的检验，创业板解禁在即，中小市值板块的估值已经明显偏高，将继续调整和优化组合，以改善基金的投资绩效。只是不知道继续这样的风格，能否真正取得业绩的改善。 高行业集中度 增大业绩波动风险 代表品种 基金通乾 行业集中度88.43% 偏股型基金平均水平52.76% 很多基金管理人为取得超额收益的机会，选择了超配行业。行业集中度指得是前3大行业占全部行业的配置比例。由于市场往往有热点转换的特征，因此过高的行业集中度也使得基金业绩波动的风险陡增。 由于三季度大消费行情表现抢眼，因此很多基金将更多的资产配置在消费板块上。代表性的是基金通乾，前3大行业的配置比例占到了全部行业的88.43%，其中最大的配置为医药、生物制品，占基金净值的比重达到了43.22%，占股票资产的比重为61.63%。而重仓医药已经成为该基金的一贯风格，中报医药行业占净值比例为42.91%，一季报医药行业占净值比为30.14%，尝到甜头的基金通乾在医药上逐渐加码，也逐渐累积着风险。 基金三季报显示，前五大重仓股为云南白药、人福医药、东阿阿胶、康美药业、华兰生物。但这次基金的重仓行业却并没有取得好的效果，10月以来，医药生物指数涨幅仅为2.88%，在所有证监会24个行业中排名倒数第2，仅好于小行业木材家具。而基金通乾也以10月以来1.23%的增长率，在所有封基中名列倒数第2。另外，融通基金的另一只品种融通内需驱动，该基金行业集中度为全部偏股型基金的第一位，达到了89.2%，尽管持有医药股并没有基金通乾激进，占净值比例为34.19%，但另两个行业，交通运输占净值23.63%，食品饮料占净值的15.18%。 同时，三季度中一些行业集中度较高的基金为长城品牌优选、宝盈泛沿海增长重仓金融保险，汇丰晋信2026、银华领先策略重仓机械设备，而上投摩根中国优势更是一路看好房地产，房地产行业占净值比例从一季度逐渐提升，三季度房地产行业占净值比例为40.97%，占股票市值比例的43.51%。超配是一柄双刃剑，其中的风险，持有人必须好好掂量。