9月24日机构推荐牛股:方正电机

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9月24日机构推荐牛股:方正电机

9月24日机构推荐牛股:方正电机,方正电机:成功转型为新能源电机供应商

核心观点

我们看好新能源汽车产业链,预计到2020年新能源汽车销量可达230万台,较2015年的20万台,隐含年复合增长率为超60%,远高于中国汽车产业每年3-5%左右的成长。新能源汽车电机,是核心零部件之一,占新能源汽车整车成本的约3-5%,受益于整个行业的爆发性增长。

我们看好方正电机从家电电机转型为新能源电机供应商。相对电芯与电控,电机技术更为成熟,而且公司在新能源汽车电机领域的耕耘已有5年,通过内生性发展以及并购深圳高科润、上海海能以及杭州德沃仕100%股权,获得了技术与生产准备,并已收获众泰、宇通、广汽吉奥等整车厂订单。预计2016年市场份额可提升至21%。

考虑到上海海能与杭州德沃仕预计10月底完成并表,我们预计2015-17年公司合并后的归属母公司净利润分别0.6亿元、1.7亿元与2.0亿元,对应每股收益为0.32元、0.62元与0.77元。首次纳入覆盖,给予“买入”评级,目标价为25元,基于2016年40倍市盈率,隐含上涨空间41%。

类别:公司研究

机构:川财证券有限责任公司

研究员:穆启国

日期:2015-09-22

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